研报掘金丨中金：上调小米目标价至15.8港元 维持“跑赢行业”评级

格隆汇8月4日丨中金发表研究报告，预计小米第二季经调整净利润将按年增长111.1%至43.93亿元。集团全球智能手机出货量按年下降16%至3,320万台，较首的22%降幅显著收窄，该行指，出货量降幅收窄主要是由于库存出清基本完成。产品均价方面，该行预计集中次季手机均价同比略有提升，环比稳中略降。综合出货量及均价，该行料小米第二季智能手机收入按年下降14.1%至363亿元。毛利率方面，考虑上游储存等元器件降价，预计手机毛利率将同比升3.4个百分点/环比提升0.9个百分点至12.1%。

该行又预计集团期内IoT业务收入按年提升5%至208.02亿元，主要是由于冷气机等大家电进入销售旺季；IoT毛利率则按年升0.2个百分点至16%。互联网业务方面，预计业务收入为72.85亿元，按年升4.5%，其中考虑到游戏版号发放节奏加快，游戏业务或有亮眼表现；毛利率预计为73%，按年基本稳定。综合三项业务，该行料次季毛利率按年提升3.5个百分点至20.3%。

该行上调集团2023及24年经调整净利润预测19.5%及14.2%至109.07亿和131.31亿元，目标价上调至15.8港元，维持“跑赢行业”评级。