天风证券：维持周大福买入评级 中国内地同店销售走势持续改善

　　天风证券发布研究报告称，维持周大福（01929）“买入”评级，作为行业龙头，将保持高质量扩张，着力品牌建设和产品设计。FY2024疫情影响减弱，预计FY24-26营业总额为1150/1562/2170亿港元，归母净利润为84/105/152亿港元。公司FY24Q1零售值同比增长29.4%，受惠于人员流动及零售活动的持续复苏，中国内地、香港及澳门FY24Q1同店销售增长呈现上升趋势。中国内地同店销售自过去两个季度起稳定增长，走势持续改善。

　　报告中称，截至2023年6月30日，公司零售点数量总计7740个，净增加85个，其中中国内地7594个，净增加84个；中国香港、澳门及其他市场146个，净增加1个。76.7%周大福珠宝零售点为加盟店形式，周大福珠宝加盟店的零售值于Q1上升34.8%，主要系稳定的开店步伐及店铺效益上升所支持。线上渠道方面，FY24Q1电子商务对中国内地零售值贡献为4.6%，销量占比为11%。

　　该行提到，周大福采用差异化品牌策略，以周大福旗舰品牌为核心，以HEARTSONFIRE、ENZO、SOINLOVE及MONOLOGUE分别针对性布局高端钻石市场、彩色珠宝市场、轻奢蜜恋珠宝市场及音乐文化市场。品牌矩阵覆盖高端到大众全线，服务于顾客不同人生阶段珠宝需求，在不同维度涵盖市场需求。此外，FY2023公司订立及通过五大策略方针，包括精准打造品牌定位、优化产品、优化营运效率、全面强化人才培育及加速数字化转型升级，公司将继续采取可持续的营运方式，在实施严格成本管理，以及优化产品和业务实践等具体措施之间取得平衡。