东吴证券：维持小鹏汽车-W买入评级 目标价170.25港元

　　东吴证券发布研究报告称，维持小鹏汽车-W（09868）“买入”评级，鉴于智能化技术先发优势+组织架构革新+G6为代表的新一轮新车陆续上市，与大众建立长期战略技术关系，软件持续创收，上调2024-25年营收及利润预期，23年维持不变。考虑智驾算法能力领先以及长期软件供应持续收费，认为应该享受更高估值，目标价170.25港元。大众汽车品牌与小鹏汽车签署长期技术合作框架协议，为快速增长的中国电动出行市场推出更多车型。

　　报告中称，本次小鹏和大众战略技术合作的目标是利用彼此的互补优势，建立长期的双赢战略伙伴关系；此外，双方将在多个领域探索其他潜在的战略合作，包括未来电动汽车平台、软件技术和供应链方面的合作。双方合作对行业的影响：具有里程碑意义。预示着中国汽车品牌在电动智能车时代已经具备全球重大影响力。大众作为油车时代的世界龙头之一，在这轮全球汽车技术变革需要拥抱中国汽车品牌方可加快自身转型步伐。

　　对小鹏的影响：全球影响力质的上升和自身正循环的强化。1）得到大众的认可对小鹏全球影响力上升的验证。2）商业模式的创新，不仅是短期财务投资，而是长期深度合作。3）2024年或贡献技术收入服务，后续费用或与新车型的销量相关。4）自动驾驶/供应链进一步深度合作，打开规模效应的空间。5）长期有望助推小鹏的全球化进程。对供应链的影响：小鹏汽车有望吸收大众供应链优势能力，带动原有大众供应链一起成长；并助力于改善自身原有供应链管理体系。