异动点评：当宏观预期的水出现在玻璃库房

　　投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号

　　蒋诗语（投资咨询资格编号：Z00170002） 2023年8月1日星期二

　　行情导读：宏观环境转暖，地产政策预期进一步加强，以及沙河部分区域降雨过多被淹，玻璃出货受阻。虽然近期现货情绪转弱，产销率下降，但玻璃盘面情绪依然偏强，主力09涨幅接近5%。

　　驱动因素1：宏观氛围转暖，地产政策预期增强

　　政治局会议以后，地产相关消息频出。本次会议没有提“房住不炒”，提到“适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策”以及“因城施策用好政策工具箱，更好满足居民刚性和改善性住房需求”“在超大特大城市积极稳步实施城中村改造”，政策提出后市场预期后市地产窘境将得以改善，将拉动玻璃需求，因此盘面多头信心得到提振，玻璃偏强运行。

　　驱动因素2：河北降雨较多，沙河部分地区洪涝，玻璃运输受阻

　　昨日，沙河部分地区玻璃厂库房进水，传闻某玻璃厂库房被淹玻璃泡水，沙河地区因道路积水较多，车辆无法正常行驶，导致昨日产销数据为0，引发市场对于玻璃产区外运受阻的担忧，盘面多头情绪偏强。不过今日积水问题基本解决，泡水的玻璃厂已经恢复正常装货。且沙河地区原本库存就不高，仅318万重箱，处于历史同期的偏低水平。淹水多为情绪上的短期利多，没有持续性的影响，预计沙河地区的玻璃外发将很快恢复正常。

　　驱动因素3：玻璃库存压力不大，利多因素驱动之下上行阻力较小

　　前期下游补货投机行为，带动上游厂家去库，玻璃库存处于中性位置，压力不大，利多因素驱动之下上行阻力较小。根据隆众数据，截至7月27日，全国浮法玻璃样本企业总库存4646.5万重箱，环比下滑104.3万重箱，环比-2.19%，同比-42.72%。最新的库存数据显示行业依旧处于去库状态，但库存下滑力度较上期收窄。

　　展望后市：

　　近日产销有所转弱，但盘面势头依然强劲。在地产政策预期以及沙河洪涝的利多情绪驱动下盘面持续冲高，现货跟随盘面情绪进一步企稳提涨。前期下游补货投机行为，带动上游厂家去库，玻璃库存处于中性位置，压力不大，利多因素驱动之下上行阻力较小。当前09盘面和现货价格大概平水，下游经历前面一轮补库后承接能力转弱，预计产销低迷将持续一段时间。下游深加工订单环比微幅好转，当前下游原片库存5-6成左右，可消化一段时间。虽然当前玻璃生产利润仍处高位区间，和实际需求情况不为匹配。但进入8月，临近金九银十旺季，需密切关注市场所预期的地产宽松政策落地情况以及现货市场的补库节奏及情绪变化，短期宏观氛围较强暂不建议做空。

　　风险提示：宏观政策波动较大等

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