投资要点 段落提要：回顾本周行情，有色板块本周上涨1.12%，在全部一级行业中涨幅偏前。二级行业方面，周内申万有色金属类二级行业全部上涨。 工业金属方面，美国非农就业人数以及制造业PMI 数据均低于预期，制造业和就业数据承压下，市场衰退预期抬升打压工业金属价格，本周海外金属价格承压回落，预计后续价格震荡运行。贵金属方面，非农数据遇冷下，加息结束预期继续强化，预计后续价格震荡上行。 周观点： 铜：政策利好支撑铜价，新能源、地产有望拉动铜消费。本周伦铜报收8,549美元/吨，周环比下跌1.46%；沪铜报收69,350 元/吨，周环比上涨0.36%。 供应端，铜矿供给相对仍松，来自印尼的货源目前陆续恢复发运，先前台风对铜精矿运输影响仅2 天左右，对现货市场及冶炼厂的运营基本无影响。 需求端，铜价相对高位抑制下游消费，市场更多为逢低刚需接货。国家政策“组合拳”出台，利好新能源汽车、地产等多个行业，后续有望拉动铜消费，对于铜价有一定支撑，预计铜价高位震荡运行。 铝：库存维持去化，铝价小幅上涨。本周伦铝报收2,239 美元/吨，周环比上涨0.54%；沪铝报收18,530 元/吨，周环比上涨0.93%。供应端，本周电解铝企业继续复产，主要依旧集中在云南地区，目前复产逐渐接近尾声。 截至8 月4 日，国内电解铝运行产能已跃升至4724.9 万吨，电解铝产能持续恢复。整体来看，电解铝供应继续增加。库存方面，受台风影响，多地大雨导致部分地区运输受限，铝锭社会库存维持降库，对现货铝价有所利好。需求端，国家继续发布多方面的宏观提振政策，但终端消费数据表现仍偏弱。本周市场情绪回暖叠加库存持续去化，铝价小幅上涨，后期预计铝价维持震荡态势。 黄金：加息结束预期继续强化，继续看好贵金属。本周COMEX 黄金报收1,978.20 美元/盎司，周环比上涨0.99%；SHFE 黄金报收454.40 元/克，周环比下跌0.42%。8 月1 日I *** 公布的美国7 月制造业PMI 为46.4，低于预期值46.8，该数据已连续9 个月低于荣枯线，创09 年以来最长萎缩周期。8 月4 日，美国劳工部公布的7 月非农就业人数为18.7 万人，不及市场预期20 万人，非农就业人数已连续第二个月低于预期。美国制造业数据和就业数据疲弱，强化了市场对于今年不再进行加息的预期。此外，国际评级机构惠誉调低美国长期外币发行人违约评级，美债违约预期升温，避险情绪上升将进一步支撑金价，后市金价预计震荡上行。 风险提示：美元持续走强；美债违约风险上升；下游需求不及预期。 【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。 【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。
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